행동주의 헤지펀드와 기업규제(1)

한국은 기업규제가 매우 심한 나라다. 수익추구와 규제완화를 갖춘 외국자본이 몰려오는데 국내정부는 정책차원에서 한국기업들의 경영권방어를 내려놓게 하는 점과 심지어 최고경영자(CEO)를 보는 눈마저 곱지 않은 게 현실이다.

목차

헤지펀드 정의와 종류 / 헤지펀드의 부정적, 긍정적 기능 / Activist Hedge Fund / 헤지펀드의 투자전략 전환 / 조세회피지역을 거점으로 활용 / 금융규제와 변신한 헤지펀드 / Vulture Fund(정의, High Risk High Return) / Hedge Fund 경영개입 사례(필요한 신고기준 강화, 미국 및 유럽에서 아시아로, 한국 대기업의 현실상황) / 행동주의 헤지펀드에 대한 대응책(대표적인 대응책 3가지는, 정부와 기업의 협조정신)

◎헤지펀드 정의와 종류

Hedge Fund란 일반적으로 100명 미만의 소수 투자자로부터 사모방식으로 자금을 모집하고 선물, 옵션을 비롯한 다양한 파생 금융상품에 투자하는 펀드를 말하며 이는 1949년 미국의 Alfred Jones에 의해 최초로 설립된 일종의 사모펀드다. 공매도(주식을 빌려서 매도후 차익 실현)와 레버리지 그리고 초과수

익에 대한 성과보수가 헤지펀드들의 공통전략이다. 레버리지란 차입을 통해 포지션을 키우는 것을 말한다. 가격이 올라갈 상품엔 레버리지를 통해 수익을 극대화하고 가격이 내려갈 상품에는 적극적으로 공매도 포지션을 취해 최대

한 시장에 영향을 받지 않고 항상 수익을 얻고자 하는 것이다. 대표적인 헤지펀드로는 조지 소로스의 퀀텀펀드가 있다. 이는 1992년 파운드화 대규모 매도로 英중앙은행을 굴복시킨 악명이 있고 1997년에는 태국 바트화를 공격하여 아시아지역 금융위기에 방아쇠를 당긴 거로 평가받는 엄청난 거물펀드이다.

◎헤지펀드의 긍정적/부정적 기능

• 부정적 기능

헤지펀드라 하면 아직은 부정적인 이미지가 먼저 떠오른다. 이유는 금융시장을 교란한다는 인식 때문일 것이다. 실제 한국에서도 1997년 아시아 외환위기 당시처럼 헤지펀드가 수익을 얻는 과정에서 정상적이지 못한 거래를 유발하

여 시장을 교란한 경우가 존재한다. 또한 과도한 레버리지 사용과 단기성투자 중심의 전략을 구사하기 때문에 시장불안정을 키운다. 법적인 규제가 적다는 것 역시 문제점인데 기관투자자 비율이 낮아 감독기관의 규제대상에서 제외되어 명백한 공시기준이 없다. 하지만 헤지펀드가 꼭 단점만 있는 건 아니다.

• 긍정적 기능

비록 헤지펀드가 투기자본이지만 보통 6개월에서 최대 5년까지 환매불가 기간을 두고 있어 같은 기간 차입을 통한 매도물량을 제공하여 시장에 풍부한 유동성(거래에 참여된 현금 총량)을 공급한다. 금융지표와 실물경제, 각각의 금융상품간 가격적 괴리가 발생할 시 헤지펀드는 차익실현 거래를 통해 상호간 가격불균형을 해소하고 시장의 이해관계자들에게 다양한 기회를 제공한다.

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