내재된 美 Risk와 향후 성장여력
내재된 美국내 Risk는 향후 성장여력을 저하시킬 가능성이 존재한다. 이는 다양한 경제지표가 둔화세를 보이고 있어서다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.
성장지속 여부
세계경제가 성장둔화국면에 있음에도 美행정부는 지난 5월 10일부터 2천억$(235조원) 규모의 중국産 수입제품에 부과하는 관세율을 10%에서 25%로 대폭 인상한다. 시장에선 이를 두고 양호한 美성장세가 무역협상에서 강경기조로 이어진 것으로 평가한다. 미국의 금년 1Q(분기) GDP성장률은 3.2%(속보
치)로 예상보다 높게 나온바 있다. 하지만 최근 美성장이 장기간 유지되기 어렵다는 의견이 지속적으로 제기되고 있다. 이유는 1Q 고성장이 재고투자, 純수출, 정부지출 증가 등 일시적 요인에 의해 많은 영향을 받아서다. 게다가 향후 美국내에는 경기하강 Risk가 다수 내재한다. 구체적인 내용은 이렇다.
산업생산 둔화
산업생산은 2018년 12월 정점을 나타낸 이후 1분기에 부진하고 제조업 구매자관리지수(PMI)도 2018년 8월 60.8에서 2019년 4월에는 52.8로 떨어진 상태이다. 참고로 PMI는 기준치가 50이며 그 이상이면 경기가 좋음을, 반대면 나쁨을 의미한다. 美ISM(공급자관리협회)의 4월 제조업 경기지수도 2016년 10
월 이후 최저치이다. 이는 제조업의 경기둔화 징후를 의미하며 미국을 필두로 한국, 독일, 일본 등 제조업 비중이 높은 주요국에서 공통적으로 발생한다. 참고로 ISM(Institute for Supply Management)지수는 매월 초 발표하는데 美국내 20개 업종 400개 이상 회사를 대상으로 매달 설문조사 실시로 산출한다.
나쁜 고용의 질
지난 4월 실업률은 3.6%로 50년 내 최저치로 완전고용수준을 나타내지만 실질적인 일자리 증가는 상대적으로 부진한 편이다. 이유는 구직포기者와 질병 등으로 노동시장에 참여할 수 없는 노동자의 비중이 높기 때문이다. 관련 분
석기관은 4월 신규창출 일자리 가운데 3분의 2가 급여수준이 낮은 업종에서 이루어진 반면 같은 달 급여수준이 높은 업종의 일자리 증가율은 2015년의 절반수준인 1.6%정도에 불과하다. 이는 고용의 질이 좋지 않음을 의미한다.
저조한 소비증가
거시경제 핵심지표인 소비부문도 하강신호를 발신한다. 1분기 개인소비 증가율은 1.2%로 前분기(2.5%)에 비해 큰 폭으로 저하한다. 도이체방크는 최근 가계의 대출이자 지급이 10%이상 늘어난 상태이며 이는 과거 2차례 경기침체 직전과 유사한 수준으로 평가한다. 한편 주요 7대 美은행의 1분기 채무불이행에 따른 신용카드 관련 손실률이 3.82%이며 이는 7년 내 최고수준이다.
무역마찰의 증폭
도널드 트럼프 美행정부의 무역관련 강경정책 등으로 중국은 물론 유럽과 일본 등과도 교역갈등을 증폭시켜 경기 불확실성이 커진다면 기업과 가계 등 주요 경제주체의 투자 및 소비활동이 지금보다도 위축(萎縮)될 가능성이 존재한다. 이처럼 거시경제 변수 다수의 이상신호 발신은 이를 극복하기 위한 정부의 경기부양 여력도 Global 저금리 환경下에서 약화될 수 있음을 시사한다.
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