어제 비트코인 가격 하락의 표면적인 이유

어제 회사에서 일을 마치고 퇴근을 하면서, 잠깐 비트코인과 알트코인의 가격을 보니..너무나 가격이 빠져 있어서 깜짝 놀랐습니다. 평소에는 가끔씩 가격을 보는데, 어제는 너무 늦게 본 것일까요? 무슨 일인가 하여 해외 비트코인 가격을 보니 $10,000가 깨졌더라구요..

그래서 폭풍 검색을 해보았습니다.

"Bitcoin just tanked below $10,000 after SEC says crypto exchanges must register with agency"

이런 기사가 있더라구요. 전 공돌이라 경제관련 기사는 한국것도 어려운데, 이건 미국거라 더 어려운 울렁증이 들었지만, 그래도 정독을 해보았습니다.

요약해 보면,

• 증권으로 간주되는 디지털 자산을 거래하는 온라인 플랫폼은 앞으로 증권 거래소로 등록해야 함
• 이런 규제가 비트코인류의 거래를 방해할 것이라는 우려에 약 10% 하락함
  
  
  전에 2월 CFTC/SEC청문회에서 주로 Reverse ICO를 겨냥한 성토 발언이 나오더니 결국 이렇게 된 것 같습니다. 제가 글을 쓰는 이시간 현재에도 아직 $10,000를 회복하지는 못하고 있습니다.

내용을 조금 더 자세히 뜯어 보겠습니다.

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"The SEC staff has concerns that many online trading platforms appear to investors as SEC-registered and regulated marketplaces when they are not. Many platforms refer to themselves as "exchanges," which can give the misimpression to investors that they are regulated or meet the regulatory standards of a national securities exchange."

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거래소로 등록해야 한다는 것은, 정부 기관, 즉 SEC의 감독을 받고 증권 거래소의 표준을 따라야 한다는 의미입니다.

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막간을 이용한 용어들에 대한 설명입니다.

• 우리가 흔히 알고 있는 보안이라는 의미의 security는 증권이라는 의미를 가지고 있고, 여기에선 증권이라고 쓰이고 있습니다.

• Reverse ICO는 기존에 ICO를 하던 업체들이 먼제 roadmap을 발표하고, 자금을 모집하여 새로운 무언가를 만들어 낸 것에 대한 반대 의미입니다.
  예를 들어 telegram ICO가 reverse ICO의 대표적인 사례이고, 이는 기존에 가지고 있는 product를 바탕으로 사업비용을 모으고자 주식 또는 증권을 발행하는 것처럼 ICO를 하는 것을 의미합니다.
  "여기 제 지인의 Reverse ICO에 대한 더 자세하고 좋은 설명이 있습니다."
  
  
  또 다른 예로, 카카오톡 메신저를 만들기 위해서 계획을 세우고 자금을 모으면 그냥 ICO이고, 반대로 이미 카카오톡이 있는데, 이를 바탕으로 사업비용을 모으기 위해서 ICO를 하는 것을 Reverse ICO라고 하고, 요즈음의 추세입니다.

그런데 문제는 대한민국에서는 이를 불법으로 금지하기 때문에 싱가폴과 같은 곳에 별도의 법인을 세워서 ICO를 하는 사례들이 생기고 있습니다. 이 얼마나 넌센스 같은 일인지요..

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다시 본론으로 돌아가서, 그렇다면 이런 규제가 안 좋은 것일까요? 기사의 본문에서는 아래와 같이 표현을 했습니다.

"SEC statement stoked fears that tightening regulation could restrict future trading."

하지만 제 생각은 좀 다릅니다.

Future trading에 방해가 될지 혹은 아닐지에 대해서는 지켜보아야 한다입니다. 예를 들어 한국의 상황을 보면, 수 많은 코인 거래소들이 난립을 하고 있고, 그 거래소들의 자본 규모, 보안 안정성등이 기존의 제도권의 은행이나 증권 거래소와는 확연히 다른 것이 사실입니다.

반면, 기존 제도권의 규정을 따르게 되면 이런 부분들에 대해서 보완이 되고, 더 많은 참여자들이 적어도 거래 시스템에 대해서 신뢰하고 참여할수 있게 되지 않을까 합니다. 막연한 상상이지만, 만약 국민 연금이 비트코인에 투자한다면 그 가격이 어떻게 될까요?

그리고 기사 본문에 아래와 같은 내용이 있습니다.

"The statement from the regulatory agency comes after weeks of subpoenas from the SEC in its attempt to establish better control over the many trading platforms and exchanges.
"The SEC continues to draw a line in the sand between securities and non-securities but without going so far as to name names," said Spencer Bogart, partner at Blockchain Capital.
However, he expects the crackdown will focus more on so-called "alt-coins" than bitcoin, potentially helping the price of the largest cryptocurrency by market cap. "Of all crypto assets, bitcoin seems least likely to be deemed a security — by a long shot," Bogart said."

다행이라고 해야 할지 불행이라고 해야할지 모르겠습니다. 이 기사의 전제는 증권으로 분류된 것을 거래한다면, SEC에 등록을 해야 한다는 것입니다. 그리고 지금의 가상 화폐들 중에서 어떤 것이 증권에 해당하고 어떤 것이 아닌지에 대해서 분류 작업을 하고 있다는 내용입니다.

그리고 그 다음 내용은, 비트코인은 증권으로 분류될 가능성이 낮고, 알트코인들이 증권으로 분류가 될테니, 따라서 장기적으로 비트코인에 도움이 된다는 이야기 입니다.

그렇다면 증권인지 아닌지는 어떻게 분류할까요? 본문에서 설명을 해주고 있습니다.

"urrent views on whether an asset is a security tend to follow the "Howey Test," which comes from a 1946 U.S. Supreme Court case. The ruling says a security involves the investment of money in a common enterprise, in which the investor expects profits primarily from others' efforts."

어떤 내용인가 하면, 증권은 회사에 돈을 투자하는 것인데, 어떤 회사냐 하면 투자자가 아닌 다른 사람들이 일해서 수익을 만들어 내는 회사라고 하고, 이 경우 이를 증권으로 판단한다고 합니다.

이런 의미로 비추어 보면 비트코인은 확실이 증권이 아닌것 같은데요...문제는..만약 비트코인이 증권이 아닌 것이 된다면,

• 역설적으로 비트코인의 가치는 무엇인가에 대해서 다시 생각해 보아야 하고
• 앞으로 비트코인을 포함한 비증권류의 코인을 거래하는 편법 거래소가 역시 판치지 않을까 하는 우려가 듭니다.

이번 규제가 장기적으로 도움이 될 거라는 관점에서, 그리고 제도권으로 들어오는 것이 더 좋을 것이라는 관점에서 보면 알트코인에게 오히려 도움이 되는 것이 아닐까 하는 생각도 해봅니다.

결론적으로 어제의 하락은 이런 복잡한 상황과, 알트와 비트코인간의 서로 다른 생각들이
혼재되어 벌어진 하락이라고 볼 수 있습니다.

다만 시장의 반응은 CNBC의 글처럼 비트코인 보다 알트코인이 하락폭이 더 컸고, 피해를 보고
있는 것이 사실입니다.

윙클보스 형제가 자신이 가진 비트코인을 팔기 위한 주장을 펼친게 아니라면, 저도 장기적으로 지금의 이런 규제들이 비트코인을 포함한 가상화폐시장을 더 견고하게 만들어 줄거란 주장에 동의 합니다.

"Winklevoss Twins Say Increased Regulation Is Bullish for Bitcoin"

비오는 날이지만, 마음만은 따뜻하고 보송보송한 하루 되세요.